Систематический и несистематический риск: что нужно знать инвестору и оценщику

Что такое инвестиционные риски в оценке имущества?

При определении стоимости активов и расчете ставки дисконтирования ключевую роль играет анализ рисков. В финансовой теории и практике оценки риски разделяют на две основные категории: систематические и несистематические. Понимание разницы между ними позволяет корректно применять модель CAPM (Capital Asset Pricing Model) и обосновывать рыночную стоимость бизнеса или объекта недвижимости.

Вопрос для самопроверки: выберите верное утверждение

В квалификационных экзаменах для оценщиков часто встречается вопрос: как соотносятся систематический и несистематический риски с возможностью диверсификации?

Варианты ответа:

• систематический риск диверсифицируемый, несистематический не диверсифицируемый;
• систематический риск не диверсифицируемый, несистематический диверсифицируемый;
• систематический и несистематический риски не диверсифицируемы;
• систематический и несистематический риски диверсифицируемы.

Правильный ответ и экспертное обоснование

Верный вариант: систематический риск не диверсифицируемый, несистематический — диверсифицируемый.

Согласно фундаментальному труду Асвата Дамодарана «Инвестиционная оценка», логика здесь следующая:

1. Систематический (рыночный) риск связан с общеэкономическими факторами: инфляцией, изменением процентных ставок, политической нестабильностью. Он влияет на весь рынок сразу, поэтому от него невозможно защититься простым распределением активов в портфеле.
2. Несистематический (специфический) риск относится к конкретной компании или отрасли (например, забастовка персонала или судебный иск). Такой риск легко минимизируется или устраняется путем формирования широкого портфеля активов — то есть диверсификацией.

Профессиональный оценщик всегда учитывает, что рынок вознаграждает инвестора только за принятие недиверсифицируемого (систематического) риска, выраженного коэффициентом бета.

Профессиональная помощь от Рост Эксперт

Если у вас остались вопросы к практикующим оценщикам или вам необходимо провести качественную оценку имущества с учетом всех рыночных коэффициентов, обращайтесь к нам. Специалисты компании «Рост Эксперт» обладают глубокой экспертизой в расчете рисков и обосновании стоимости. Пишите или звоните нам — мы дадим подробную консультацию и решим вашу задачу любой сложности!