Оценка стоимости акций сравнительным подходом: разбираем практический кейс

Что такое сравнительный подход в оценке бизнеса?

Сравнительный (рыночный) подход — это методология определения стоимости актива, основанная на анализе цен сделок или котировок аналогичных компаний. В оценочной деятельности этот метод считается одним из самых объективных, так как он опирается на реальные рыночные индикаторы. Основным инструментом здесь выступают мультипликаторы — коэффициенты, показывающие соотношение между ценой компании и её финансовыми показателями (прибылью, выручкой, EBITDA).

Задача: определите рыночную стоимость акции ЗАО «Рога и копыта»

Представьте, что перед вами стоят данные по агропромышленному холдингу и двум его конкурентам. Как бы вы рассчитали стоимость одной акции, имея следующие показатели?

• Аналог 1 (ПАО «Свинина»): Цена акции — 110 руб., количество — 115 млн шт., чистая прибыль — 7475 млн руб.
• Аналог 2 (ПАО «Говядина»): Цена акции — 170 руб., количество — 100 млн шт., чистая прибыль — 8400 млн руб.
• Объект (ЗАО «Рога и копыта»): Чистая прибыль — 5600 млн руб., эмиссия — 80 млн акций.

Какой вариант ответа кажется вам верным: 149 руб., 130 руб. или 394 руб.?

Правильный ответ и детальный разбор решения

Правильный ответ: 130 рублей. Давайте разберем алгоритм, который используют профессиональные оценщики.

1. Расчет капитализации аналогов: Перемножаем цену акции на их количество. Для «Свинины» это 12 650 млн руб., для «Говядины» — 17 000 млн руб.

2. Вычисление мультипликатора P/E (Price/Earnings): Делим капитализацию на чистую прибыль. У первого аналога коэффициент составит 1,6923, у второго — 2,0238.

3. Определение стоимости оцениваемой компании: Применяем средний мультипликатор к прибыли «Рога и копыта» (5600 млн руб.). Расчет через первый аналог дает 9477 млн руб., через второй — 11 333 млн руб.

4. Итоговая цена акции: Делим полученную капитализацию на количество акций (80 млн). Получаем значения 118,46 и 141,67. Среднее арифметическое — 130,06, что при округлении дает 130 рублей.

Профессиональная помощь в оценке активов

Независимая оценка ценных бумаг требует учета множества нюансов: ликвидности, контрольного характера пакета и отраслевых рисков. Если у вас остались вопросы к экспертам или вам необходимо оценить имущество, бизнес или пакет акций для нотариуса, банка или суда — обращайтесь к нам.

Пишите или звоните в «Рост Эксперт». Мы предоставим подробную консультацию, проведем точные расчеты и ответим на все ваши вопросы в кратчайшие сроки!