Денежный поток на инвестированный капитал: методика и разбор примера

Что такое денежный поток на инвестированный капитал (FCFF)?

В оценочной деятельности и финансовом анализе денежный поток на инвестированный капитал (Free Cash Flow to the Firm, FCFF) является ключевым показателем. Он представляет собой свободные средства, которые остаются в распоряжении компании после уплаты всех операционных расходов, налогов и осуществления необходимых инвестиций в основной и оборотный капитал, но до вычета выплат по заемным средствам. Оценка бизнеса этим методом позволяет определить реальную стоимость активов для всех категорий инвесторов — как собственников, так и кредиторов.

Практическая задача: сможете ли вы рассчитать FCFF правильно?

Попробуйте проверить свои знания эксперта-оценщика. Даны следующие входные данные для оценки предприятия:

• Выручка: 700 млн руб.;
• Рентабельность по EBIT: 25%;
• Амортизация: 80 млн руб.;
• Капитальные вложения: 100 млн руб.;
• Собственный оборотный капитал (начало/конец): 120 млн / 80 млн руб.;
• Налог на прибыль: 20%.

Какова будет величина денежного потока на инвестированный капитал? Варианты: 180 млн руб., 175 млн руб., 160 млн руб. или 240 млн руб.?

Правильный ответ и подробный алгоритм расчета

Правильный ответ: 160 млн руб.

Давайте разберем логику вычислений по шагам, которая используется в профессиональной оценке имущества:

1. Расчет EBIT: Выручка 700 млн × 25% = 175 млн руб.
2. Налог на прибыль: Вычитаем налог из операционной прибыли (EBIT): 175 × (1 - 0,20) = 140 млн руб.
3. Корректировка на неденежные расходы: Прибавляем амортизацию: 140 + 80 = 220 млн руб.
4. Инвестиции в капитал: Вычитаем капитальные вложения: 220 - 100 = 120 млн руб.
5. Изменение оборотного капитала: Снижение СОК (120 - 80 = 40 млн) высвобождает денежные средства, поэтому мы их прибавляем: 120 + 40 = 160 млн руб.

Важно помнить: при расчете потока на инвестированный капитал (в отличие от собственного) проценты по долгу и изменение кредиторской нагрузки не учитываются, так как мы оцениваем бизнес в целом.

Профессиональная помощь в оценке активов

Если у вас возникли сложности с расчетами или появились вопросы к профессиональным оценщикам, эксперты компании «Рост Эксперт» всегда готовы помочь. Независимая оценка имущества требует глубоких знаний стандартов и нюансов финансового моделирования. Пишите или звоните нам в «Рост Эксперт» — мы предоставим подробную консультацию, подготовим отчет об оценке любой сложности и ответим на все ваши вопросы быстро и грамотно.