Расчет стоимости собственного капитала компании: разбор экспертной задачи
Что такое Equity Value и как она определяется?
В профессиональной оценке бизнеса стоимость собственного капитала (Equity Value) представляет собой рыночную стоимость доли акционеров в предприятии. В отличие от стоимости всего инвестированного капитала (Enterprise Value), данный показатель учитывает долговую нагрузку. Для корректного определения стоимости оценщики чаще всего используют метод дисконтированных денежных потоков (DCF) или модель Гордона, если компания находится в стадии стабильного роста.
Практическая задача: сможете ли вы рассчитать стоимость верно?
Попробуйте проверить свои знания. Даны следующие показатели для первого прогнозного года:
Выручка — 120 млн руб.; EBIT — 65 млн руб.; Амортизация — 12 млн руб.; Снижение оборотного капитала — 6 млн руб.; WACC — 14%; Налог на прибыль — 20%; Темп роста (g) — 3%; Рыночный долг — 125 млн руб.
Вопрос: чему равна Equity Value?
Правильный ответ и детальный алгоритм решения
Правильный вариант: 402 млн. руб.
Почему именно этот ответ является верным?
Для решения необходимо пройти три этапа расчетов:
- Определение безрычагового денежного потока (FCFF): FCFF = EBIT * (1 - Налог) + Амортизация - Инвестиции в оборотный капитал. Поскольку у нас снижение капитала, мы прибавляем его: 65 * (1 - 0,2) + 12 + 6 = 52 + 12 + 6 = 70 млн руб.
- Расчет стоимости инвестированного капитала (Enterprise Value): Используем модель Гордона: EV = FCFF / (WACC - g). EV = 70 / (0,14 - 0,03) = 70 / 0,11 ≈ 527,27 млн руб.
- Расчет стоимости собственного капитала (Equity Value): Equity Value = EV - Долг. Equity Value = 527,27 - 125 = 402,27 млн руб. (округляем до 402 млн).
Ошибка часто кроется в игнорировании вычета долга или неправильном учете изменения чистого оборотного капитала.
Бесплатная консультация оценщика
Профессиональная помощь в оценке активов
Оценка бизнеса требует учета множества факторов: от структуры капитала до макроэкономических рисков. Если у вас остались вопросы к практикующим оценщикам или вам необходимо оперативно и точно оценить имущество, ценные бумаги или долю в ООО — обращайтесь к нам.
Пишите или звоните в «Рост Эксперт». Мы предоставим подробную консультацию, проведем глубокий финансовый анализ и подготовим отчет об оценке, соответствующий всем требованиям законодательства.